中国股权众筹的发展现状和问题

  • 中国式众筹存在哪些问题?

    周一至周五17:00

  • 股权众筹领域存在的最大问题是什么

    股权众筹领域存在的最大问题:
    1. 股权众筹的投后管理和退出机制不完善
    现在我国的众筹法律系统还不完善,在一个项目有很多股东的布景下,选用代持或许有限合伙的方法退出仍是别的方法退出?如果项目运营获益,不一样的退出方法面对不一样的税收问题,在现在我国公司法准则系统下,股权众筹的退出是现在该形式面对的最大应战。
    2. “领头+跟投”制度提高了风控难度
    目前我国股权众筹平台的“领投+跟投”准则,主要指领头人出资项目募资金额10%-25%并参加办理,别的出资款由跟投人提供。该准则目前存在的问题是,领头人虽有满足的经济实力出资项目,但对项目所属职业的熟悉程度较低,一起短缺项目办理的专业才能,在项目投后办理的专业度和投入程度是别的跟投人最为忧虑的。
    3. 多股东可能导致的经营风险
    股权众筹吸引众多投资人投资入股,会造成股东队伍庞大,平均股份额均较低,沟通效率低、观点协调成本高,一系列因素提高了项目的运营风险。

  • 股权众筹目前所面临的难点有哪些

    根据数据显示,今年11月倒闭和转型的众筹平台达14家。这些倒闭的众筹平台中,股权众筹平台占多数,其实股权众筹平台都面临这些困难:
    第一、优质项目少。比如项目方想开一个咖啡馆,如果这个项目方没有一定的经验,投资方肯定也不会投资。没有哪一个投资公司什么都投的,投资方应该专注于某一个行业,如果什么都投,绝对不靠谱。其次,要有强大的项目团队,这样才保证有足够优秀的资源。只要你的项目是足够优质的,那么肯定会吸引投资人来投。
    第二、估值定价难。一般情况是谁估值谁说了算。必须要有专业的领投,还有专业的评估。谁出钱多就谁做领投人,这不专业,这不靠谱。合同的最高境界是保护自己,不伤害别人。那么这个时候,必须要有专业平台认定的专业的领投人,但是领头人必须要有一定的股份。
    第三、建立信任久。在和项目创始人谈投资,第一是对人品的信任,第二对专业能力的信任。这是要建立充分信任的话,这就是一个优秀的项目,包括严格的资金监管。
    第四、股权投资流动性差,原有构建的四种传统退出方式,但流动性都很差。

  • 如何看待公益众筹的发展现状和前景

    前景不错,参考《中国众筹行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》显示,2014年中国公益众筹市场规模达到1272万元,投资人主要集中在北京、上海、广州、深圳等发达城市。
    公益众筹的渠道有两种:一种是通过综合类众筹平台发起项目,另一种是通过专业的公益众筹平台发起项目。报告中显示:2014年,在164个成功筹款的公益项目中,有95%是来自于综合类的众筹网站。更具体的数据是:在专业公益众筹平台上发起的公益众筹项目共40个,已成功项目8个,成功项目募集金额7.8万元;在综合类众筹平台上发起的公益众筹项目共267个,已成功公益项目共156个,成功项目募集金额661万元。
    尽管公益众筹渐渐获得了国名的接受和认可,也取得了一些成绩,其前景还被业内人士普遍看好,但是项目数量少、筹资份额低、概念不明确、归类模糊、运作不完善、平台知名度低和活跃度低等诸多实际问题的存在却构成了对公益众筹良性发展的严重制约。

  • 股权众筹为什么能在中国扎根

    • 从金融抑制与普惠金融的辩证关系来理解


    探讨股权众筹在我国存在的可行性,必不可少的需要追寻股权众筹这种互联网金融模式扎根于我国的理论依据。股权众筹之所以能够在我国初具规模,其深层原因可从金融抑制理论与普惠金融的角度挖掘。


    1.金融抑制对股权众筹的另类促进


    影响深远的金融抑制理论于上世纪70年代由美国学者罗纳德·麦金农(Ronald McKinnon)与爱德华·肖(Edward Shaw)提出。其主要观点在于,将金融分为“实质金融”与“名义金融”,认为在发展中国家和转型国家普遍存在着金融抑制(Financial Repression),即对真实利率的抑制现象;而这种金融抑制阻碍了金融深化(Financial Deepening),或称金融自由化。


    金融抑制在我国的体现主要有以下四个方面:其一,对利率的抑制。通过对利率的抑制帮助减少了债务的成本,并且再通过通胀产生的实际更低利率或负利率便消减了债务的实际数额;相应的,普通民众则受到了低利率甚至负利率储蓄的打击。其二,对银行的控制。银行业迄今仍然基本没有对民营资本开放,我国银行业仍基本处于垄断状态。民间资本进入银行业尚处于改革和探索阶段。其三,对证券市场的控制。集中体现在上市时的所有制歧视和上市后保持对上市公司的继续控股。其四,对资本账户的控制。在对外投资受限,并且在国内储蓄的实际利率很低、并常常为负值和国内证券市场中的欺诈、内幕交易与操纵市场等违法行为严重、普通投资者的权益无法被有力保障的情况下,普通居民的投资方向只能转向房产市场,这在很大程度上导致我国房地产价格的虚高。同时,部分居民将储蓄投向地下钱庄或者民间借贷,导致地下钱庄或民间借贷问题较为严重的情况。


    在中国金融抑制的大背景之下,由于对利率的抑制、对资本账户的控制等原因,互联网金融成为普通民众越来越重要的投资渠道。近年来,P2P网络借贷平台飞速发展,大型P2P平台人人贷的母公司人人友信获1.3亿美元融资。阿里巴巴与天弘基金共同推出的余额宝、微信与华夏基金推出的财付通以较高的收益率和较为稳定的赔付手段得以迅速普及。尽管股权众筹碍于相关法律法规的制定尚且没有广泛化,但金融抑制对普通民众投资欲的激发为其奠定了基础。可以说,金融抑制的经济背景另类地刺激并促进了股权众筹在我国的发展。


    2.普惠金融对股权众筹的政策性激励


    普惠金融理论是联合国系统率先在宣传2005小额信贷年时广泛运用的词汇。2013年,中共十八大提出了“推动普惠金融”的响亮口号。普惠金融由于互联网金融的日益普及获得了普遍的认可。在国际上,普惠金融更准确地是指金融包容(Financial Inclusion),也称包容性金融(Inclusive Finance)。金融包容是指“通过政策、立法和制度等方面的支持,使所有人尤其是弱势和低收入群体,能够通过便捷有效的途径,从正规金融服务机构获得信贷、储蓄、支付和保险等服务。”普惠金融的理念与股权众筹所持的精神:小额、弱势和低收入群体、风险分散不谋而合。在国家大力推广普惠金融的政策性背景之下,股权众筹的发展具备了政策上的合理性。


    3.金融抑制理论与普惠金融的辩证关系


    从的角度来看,金融抑制理论与普惠金融似乎存在着不可调和的矛盾:前者是通过控制利率事实上阻碍了金融业的发展,而后者则是鼓励普通民众进行小额投资从而促进金融发展。然而,笔者认为,从金融消费者的角度看,金融抑制理论与金融深化的关系正是解决这一矛盾的依据。根据肖的观点,是金融抑制阻碍了金融深化,因而某种程度上可以说金融抑制理论所指向的实际上是金融深化或者说金融自由化的目标。而普惠金融或者说金融包容则是促进金融深化的重要观点。因此,金融抑制与普惠金融的关系可以这样理解:是金融抑制的存在使得普通民众产生了互联网金融模式的投资需求,而普惠金融则是为了适应这样的需求而推出的政策。从金融消费者的角度来看,金融抑制与普惠金融都是促使其进行互联网金融性的投资的重要理论依据。


    • 从民众的投资需求来理解


    无论是半开放的股权众筹还是完全开放的股权众筹,这类全新的互联网金融模式在我国的生存与发展对于、平台、投资者以及初创企业都不失为一个严峻的挑战。面对这样的挑战,有必要论证股权众筹与我国的经济状况以及民众需求之间的关系。


    首先,中国是否存在足够的潜在投资者?据统计,截止到2013年8月,我国居民储蓄存款余额超过40万亿元,如此庞大的闲散资金预示着巨大的投资空间。同时,通过上文提到的金融抑制理论可以看出,根据对存款利率的控制加上通货膨胀的影响,居民的存款所获得的利率往往是负值。正是在中国这种金融抑制程度较深的背景下,初创企业从银行类金融机构获取贷款又受到较高的门槛限制,股权众筹等互联网金融模式才可能成为普通公众投资的重要途径。从另一个角度看,宜信、人人贷等各类网络小额贷款平台的成功以及余额宝、财付通等网络基金产品受到的热捧体现出,金融市场上的消费者对于可能的投资机会是求知若渴的。因此可以推测,如果拥有着足够存款的居民能够获得比存款更为有效且不失保障的渠道进行小额的投资,他们应该会欣然接受。可以看出,股权众筹这种互联网金融模式符合我国经济现状以及民众迫切的投资需求。


    其次,比起上一个问题,更为重要的是,在民众迫切的投资需求之下,中国的投资者有没有足够的风险意识和风险承担能力?这实际上是更为棘手的一个问题。这个问题与现实存在的投资需求相比,是亟待重视和审慎处理的。投资者本身的投资经验可能是众筹最大的风险,如果没有相关领域的专业知识和足够的经验,股权众筹的风险可以说不亚于传销可能带来的风险,一个无知的投资者可能因为某个项目金玉其外、败絮其中而带来倾家荡产的危险。就目前看来,国内外的股权众筹平台推行的“领投+跟投”模式(天使汇、大家投、Angelist均有采用)是一种很好的解决方案。由不同领域的专业投资人带领其他跟投人进行投资,既为双方都带来了更多可能的收益,也带来了一定程度上的安全。当然,由于股权众筹存在运营模式,特别是投资者审核、项目审核与推荐、资金流转、入资方式等方面的风险,一般民众不可能具备对这些风险的防范意识。因此,尽管我国具备股权众筹得以生存与发展的需求背景,但风险的多样化要求的重视以及平台自身监管的加强。


    • 从互联网精神的角度来理解


    究竟何为互联网金融精神?这是自“互联网金融”这一概念被提出以来一直困扰各界学者的问题。笔者认为,理解互联网金融精神,需要对现有的互联网金融模式进行综合的考虑和归纳。就目前来看,从某种程度上讲,互联网金融精神存在的基础是在真实世界的“熟人社会”之外建立一个以信任为基础的“陌生人社会”。以P2P网络借贷为例,网络借贷平台引入“大数据”,引入完善的多角度的信息评估体系,使得陌生人之间能够通过评级高低建立信任,从而进行方便、互利的交易。只有建立并塑造这种信任,P2P网络借贷才得以迅速发展。


    同样地,淘宝等网络销售也是通过电商不断地积累信用增强消费者对其的信任逐渐扩大规模。而新晋的余额宝、理财通产品的热销也是基于消费者、投资者对于阿里巴巴、微信平台的信任而得以迅速形成的。可以看出,从某种程度上来讲,互联网精神最基本的要求就是陌生人间的信任。这就要求首先,交易过程应该是陌生人之间的,只有这样才能体现互联网与真实社会相区别的便利;其次,它也要求交易各方包括交易主体之外的平台、第三方支付机构、银行等实体金融机构、等通力合作,控制可能存在的风险从而建立信任并逐渐增强这种信任。

  • 互联网股权众筹有哪些发展变化

    融资方通过股权众筹平台以出让股权的方式向投资人募集资金,作为大家的投资理财方式,这就是股权众筹。参与互联网股权众筹的有三方:融资方、投资者、众筹平台。融资方通过出让一部分股权来获取资金;投资者通过付出资金来获取融资方的一部分股权;众筹平台提供投资中介服务,为融资方发布项目,并获取一定的佣金及服务费用。国内互联网股权众筹的最早实践是2011年。目前,国内正常运营的互联网股权众筹平台数量已经达到了120家。下面,以正资本创始人王正然带大家看看互联网股权众筹有哪些发展变化。
    1.股权众筹项目越来越生活化
    股权众筹本质上是一种投融资行为。对于投资者来说,他们的目的是获取所投资企业快速成长所带来的收益,这就需要投资者对投资项目的未来发展、盈利模式有着较为清晰的判断,股权众筹平台更加倾向于向投资者推荐生活化的项目。
    投资的项目越生活化、越简单,投资者越容易理解、接受,众筹成功的概率也就越大。比如衣食住行,生活服务等。据《中国互联网股权众筹与非公开股权融资行业研究报告》的数据显示:2016年互联网股权众筹的投资项目主要方向是移动互联、消费生活、智能硬件、生活服务等等to C类项目;VC的投资项目主要方向是互联网、IT系统、生物/健康、电信等既有to C又有to B的项目。这就足以说明与VC相比,互联网股权众筹的投资者更青睐与生活直接相关的投资项目。
    2.股权众筹的目的不再只是为了融资,还有什么效果?
    股权众筹的核心价值是帮助企业达成融资目的,也就是说,企业决定是否进行股权众筹的关键因素是“是否需要融资,愿意出让多少股权,能够融到多少钱”。事实上,现在一些企业进行股权众筹的目的不仅是融资,还包括品牌传播。
    股权众筹平台为了帮助融资企业完成众筹目标,就会依托自身平台及其他资源对融资企业及项目进行大量曝光,具有较大流量和丰富媒体资源的众筹平台比较容易受到追捧。当然,嗅觉灵敏的科技媒体也喜欢报道有特点的融资项目。进行股权众筹不仅能够为企业募集资金,同时也可以免费做大范围的广告宣传,企业何乐而不为呢。正是因此,进行股权众筹的企业不再局限于创业初期(如天使轮阶段),也会有创业中后期的企业出于其他价值诉求考虑进行股权众筹,带来参与股权众筹企业数量增加。
    3.股权众筹平台正在探索新的盈利模式,以进一步降低创业者的融资成本
    众筹行业主要的盈利模式是融资方融资成功后,平台收取一定比例的佣金,互联网股权众筹自然也不例外。在过去几年的发展过程中,股权众筹平台也在积极探索其他盈利方式,进一步推动平台的良性发展。比如为众筹企业提供诸如办公场地类的增值服务。很多股权众筹平台还在考虑向投资方收取收益分成、直接参与到众筹项目中,获取项目未来的投资收益等。
    4.股权众筹平台趋向多元和差异化
    在行业发展的过程中,会吸引业务相关的大公司进入这一领域,互联网股权众筹行业也是如此。越来越多拥有不同资源和能力的企业纷纷成立或参与股权众筹平台,形成差异化竞争。结果,番茄app无限观影二维码发现在120家股权众筹平台中,平台的形式和特征日益多样化和差异化。
    5.互联网股权众筹平台差异化较强,不同平台的打法和模式都不同。
    解决中小企业融资难题是建立“双创”支撑平台的关键。过程中既需要理解金融的风险定价本质,也需要理解互联网等新技术对效率提升产生的巨大影响。互联网股权众筹作为互联网金融的重要分支,其商业模式的最大意义,就是在资金的募集与投出过程中,与传统的股权投资机构形成互补。

返回顶部